வேதாந்தாவின் கடன் சுமை இந்துஸ்தான் துத்தநாகத்தை நிகர கடன் நிறுவனமாக மாற்றியது எப்படி MakkalPost

2023 ஆம் ஆண்டில், சந்தை உரையாடல் இயல்புநிலையின் சாத்தியத்தை குறிக்கத் தொடங்கியபோது அழுத்தம் உயர்ந்தது. இதற்கு பதிலளிக்கும் விதமாக, வேதாந்தாவின் விளம்பரதாரரான அனில் அகர்வால், முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறுவனம் ஒருபோதும் தவறவில்லை, இப்போது தொடங்காது என்று உறுதியளித்தார். ஆனால் அந்த வாக்குறுதியைக் கடைப்பிடிக்க, வேதாந்தாவுக்கு பணம் தேவைப்பட்டது. அதில் நிறைய.

அப்போதுதான் வேதாந்தா HZL க்கு திரும்பினார். கடும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்களின் ஒரு சரம், அதன் பெற்றோரின் நிதித் தேவைகளை ஆதரிப்பதற்காக அதன் இருப்புக்களை வடிகட்டியது. எனவே, இந்த மூலோபாயம் எவ்வாறு சரியாக வெளிவந்தது? எவ்வளவு பணம் வெளியேற்றப்பட்டது, இப்போது என்ன இருக்கிறது?

அதை உடைப்போம்.

வேதாந்தாவின் பெருகிவரும் கடன் மற்றும் பணத்தைத் தேடுவது

துன்புறுத்தப்பட்ட சொத்துக்களை கையகப்படுத்துவதன் மூலம் வேதாந்தா வேகமாக விரிவடைந்தது. அந்த வளர்ச்சியின் பெரும்பகுதி கடனால் தூண்டப்பட்டது. அதன் முக்கிய கையகப்படுத்துதல்களில் பாரத் அலுமினிய நிறுவனம் (பால்கோ) மற்றும் HZL ஆகியவை அடங்கும். ஆனால் 2011 ல் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனமான கெய்ன் இந்தியாவை 9.6 பில்லியன் டாலர் கையகப்படுத்திய பின்னர் உண்மையான திரிபு தொடங்கியது.

டிசம்பர் 2011 க்குள், பெற்றோர் நிறுவனம், வேதாந்தா ரிசோர்சஸ் (விஆர்எல்) சுமார் 9 பில்லியன் டாலர் கடனைக் கொண்டிருந்தது, திருப்பிச் செலுத்தும் கடமை 500 மில்லியன் டாலர். இதை நிர்வகிக்க, வி.ஆர்.எல் அதன் இந்திய துணை நிறுவனங்களை ஸ்டெர்லைட் இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் செசா கோவா ஆகியவற்றை வேதாந்தா (முன்னர் செசா ஸ்டெர்லைட்) என்ற ஒற்றை அலகுடன் இணைப்பதன் மூலம் மறுசீரமைத்தது.

இந்த நடவடிக்கை செயல்பாடுகளை எளிதாக்குவதற்கும் பணப்புழக்கத்தை மேம்படுத்துவதற்கும் நோக்கமாக இருந்தது. இதன் ஒரு பகுதியாக, 5.9 பில்லியன் டாலர் கடன் வேதாந்தாவுக்கு மாற்றப்பட்டது, வி.ஆர்.எல் கடனை 61% குறைத்து 3.8 பில்லியன் டாலராகக் குறைத்தது. இது விஆர்எல்லின் வருடாந்திர வட்டி சுமையை million 300 மில்லியன் குறைத்தது. இது முதல் ஆண்டிலிருந்து வருவாய்-அங்கீகாரமாகவும் இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது.

இந்த ஒருங்கிணைப்பு ஒரு மூலோபாய தூய்மைப்படுத்துதலாக நிலைநிறுத்தப்பட்டாலும், அது வேதாந்தாவை கடன் சுமையைச் சுமந்து சென்றது. இருப்பினும், கடனைத் திருப்பிச் செலுத்த வி.ஆர்.எல் இன்னும் கணிசமான அளவு பணம் தேவைப்பட்டது. இதன் விளைவாக, வி.ஆர்.எல் மிதக்க இரண்டு விஷயங்களை பெரிதும் நம்பியிருந்தது: வேதாந்தாவிலிருந்து ஈவுத்தொகை மற்றும் அதன் கடன்களின் வழக்கமான மறு நிதியளிப்பு. குறைந்த வட்டி விகிதங்கள் காரணமாக மறு நிதியளிப்பு மலிவாக இருந்தது.

உயரும் விகிதங்கள், தரமிறக்குதல் மற்றும் ஈவுத்தொகை குறுக்குவழி

இருப்பினும், அந்த மாதிரி 2022 க்குப் பிறகு விரிசல் தொடங்கத் தொடங்கியது. உலகளாவிய வட்டி விகிதங்கள் உயர்ந்ததால், மறு நிதியளிப்பு அதிக விலை கொண்டது. பத்திர விளைச்சல் அதிகரித்தது, மற்றும் மதிப்பீட்டு முகவர் வி.ஆர்.எல் தரமிறக்கியது, புதிய மற்றும் மலிவான மூலதனத்திற்கான அணுகலைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. FY22 க்குள், விஆர்எல்லின் நிகர கடன் 8.9 பில்லியன் டாலராக இருந்தது, மேலும் FY23 இல் மட்டும் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்.

இயல்புநிலை குறித்த அச்சங்கள் வேகத்தை அதிகரிக்கும் போது இது. பண நெருக்கடியைத் தவிர்க்க, வேதாந்தா ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்களை அதிகரித்தது. FY23 இல் மட்டும், வேதாந்தா பணம் செலுத்தினார் .ஈவுத்தொகையில் 37,730 கோடி. இதன் ஒரு பகுதி அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பிலிருந்து வந்தது, ஆனால் சிங்கத்தின் பங்கு HZL இலிருந்து வந்தது.

HZL இன் பணம் முதலில் சென்றது.

வேதாந்தா 64.9% HZL ஐ ஜூன் 2024 வரை வைத்திருந்தார், மேலும் HZL வரலாற்று ரீதியாக பணக்கார வணிகமாக இருந்து வருகிறது. FY23 இல், HZL ஒரு ஈவுத்தொகையை அறிவித்தது .ஒரு பங்குக்கு 75.5, .32,000 கோடி. இந்த செலுத்துதல் 3x அதன் FY23 லாபம் .10,520 கோடி மற்றும் அதன் மூன்று ஆண்டு சராசரியை விட .ஒரு பங்குக்கு 18.6.

வேதாந்தா பெற்றார் .20,709 கோடி, மற்றும் வி.ஆர்.எல் 68.1% வேதாந்தாவுடன், அதன் மறைமுக ஆதாயம் இருந்தது .25,717 கோடி, மிகவும் தேவையான பணப்புழக்க ஊக்கத்தை வழங்குகிறது.

ஆனால் இது ஒரு செலவில் வந்தது, ஏனெனில் HZL இன் இருப்புநிலை பலவீனமடைந்தது. அதன் பணம் மற்றும் பண சமமானவை விழுந்தன .நிதியாண்டில் 20,800 கோடி வரை .நிதியாண்டில் 11,300 கோடி ரூபாய், அதே நேரத்தில் இருப்புக்கள் கைவிடப்பட்டன .33,437 கோடி .12,097 கோடி. வேதாந்தாவின் பக்கத்தில், அது விழுந்தது .32,700 கோடி .21,900 கோடி, மற்றும் இருப்புக்கள் குறைந்துவிட்டன .65,011 கோடி .39,051 கோடி.

பண இருப்புக்கள் சுருங்கியபோதும், பணம் செலுத்துதல் நிறுத்தப்படவில்லை

HZL அதன் ஈவுத்தொகையை நிதியாண்டில் மிதப்படுத்தியது, பணம் செலுத்துகிறது .2,535 கோடி, அவற்றில் .1,646 கோடி வேதாந்தாவுக்குச் சென்றது. அதே நேரத்தில், வேதாந்தா ஒரு அறிவித்தார் .11,000 கோடி செலுத்துதல், இதில் வி.ஆர்.எல் பெற்றது .6,815 கோடி. FY25 இல், அது மீண்டும் ஒரு ஈவுத்தொகையை செலுத்தியது .வி.ஆர்.எல். இது வி.ஆர்.எல் இன் கடனுக்கு சேவை செய்வதற்கான ஈவுத்தொகையை தொடர்ந்து நம்பியிருப்பதை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.

அந்த போக்கு FY26 இல் தொடர்கிறது, இரு நிறுவனங்களும் தங்களது முதல் இடைக்கால ஈவுத்தொகையை அறிவிக்கின்றன. HZL அறிவித்தது .ஒரு பங்குக்கு 10, .4,225 கோடி ரூபாய், வேதாந்தா அறிவித்தது .ஒரு பங்குக்கு 7, மொத்தம் .2,737 கோடி.

இதற்கிடையில், வி.ஆர்.எல் கடனைக் குறைக்க பங்குகளை ஏற்றத் தொடங்கியது. மார்ச் 2022 இல் 69.7% ஆக இருந்து வேதாந்தாவில் விளம்பரதாரர் பங்குதாரர் 56.4% ஆக குறைந்தது. அதே நேரத்தில், HZL இல், விளம்பரதாரரின் பங்குதாரர் 63.4% ஆக குறைந்துள்ளது, இது 64.9% ஆக இருந்தது. இந்த நிதி, வேதாந்தா HZL இல் மற்றொரு 1.6% பங்குகளை விற்றது .ஜூன் 18 அன்று 3,028 கோடி. வருமானம் முதன்மையாக அதன் இருப்புநிலையை வலுப்படுத்த பயன்படுத்தப்படும்.

குறுகிய கால பிழைத்திருத்தம், நீண்ட கால அழுத்தம் உள்ளது

இந்த நடவடிக்கைகள் உதவின. வி.ஆர்.எல் இன் நிகர கடன் மார்ச் 2022 இல் 8.9 பில்லியன் டாலரிலிருந்து மார்ச் 2023 க்குள் 7.2 பில்லியன் டாலர்களாகவும், நிதியாண்டில் 4.9 பில்லியன் டாலராகவும் குறைந்தது. குழு நிகர கடன்-க்கு-எபிடா விகிதம் 2x ஆக மேம்பட்டது, FY20 இல் 3.3x இலிருந்து. வி.ஆர்.எல் இப்போது அடுத்த மூன்று ஆண்டுகளில் மற்றொரு billion 2 பில்லியனை நீக்குகிறது மற்றும் 1x க்கும் குறைவான அந்நியச் செலாவணியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஈபிஐடிடிஏ என்பது வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன்தொகை முன் வருவாயைக் குறிக்கிறது.

ஆனால் பிரச்சினை மறைந்துவிடவில்லை. மீதமுள்ள 9 4.9 பில்லியன் கடன் திருப்பிச் செலுத்துதல் அடுத்த ஒன்பது ஆண்டுகளில் FY34 வரை பரவுகிறது. இதில், billion 1 பில்லியன் நிதியாண்டில் வரவுள்ளது, நிதியாண்டில் 0.7 பில்லியன் டாலர், நிதியாண்டில் 0.15 பில்லியன் டாலர், மற்றும் நிதியாண்டில் 0.3 பில்லியன் டாலர். இதன் பொருள் வேதாந்தத்திலிருந்து நிலையான ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்கள் வி.ஆர்.எல் இன் கடன் மூலோபாயத்திற்கு முக்கியமாக இருக்கும்.

வலுவான பணப்புழக்கங்கள் இருந்தபோதிலும் கடன் உயரும்

இந்த செலுத்துதல்கள் வி.ஆர்.எல் கடனைக் குறைக்க உதவினாலும், அவை வேதாந்தா மற்றும் எச்.ஜே.எல் இரண்டிலும் அதிகரித்து வரும் கடன்களுக்கும் வழிவகுத்தன. இரண்டும் வழக்கமான கேபெக்ஸ் தேவைப்படும் மூலதன-கனமான துறைகளில் செயல்படுகின்றன, மேலும் அதிக ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்கள் உள்நாட்டில் வளர்ச்சிக்கு நிதியளிக்கும் திறனைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன. வேதாந்தாவின் மொத்த கடன் உயர்ந்தது .நிதியாண்டில் 73,853 கோடி, இருந்து .நிதியாண்டில் 53,109 கோடி. HZL இன் கடன் மூன்று மடங்காக அதிகரித்துள்ளது .10,651 கோடி, இருந்து .காலகட்டத்தில் 2,823 கோடி.

ஆரோக்கியமான இலவச பணப்புழக்கத்தை மீறி கடன் அதிகரித்தது. வேதாந்தா மொத்த இலவச பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கியது .60,800 கோடி, மற்றும் HZL .நிதியாண்டு 25 உடன் முடிவடைந்த நான்கு ஆண்டுகளில் 40,700 கோடி. அவர்களின் பணம் மற்றும் பண சமமானவைகளும் சரிந்தன. வேதாந்தா ரொக்கம் நிதியாண்டில் 20,700 கோடியாக இருந்தது, இது நிதியாண்டில் 32,700 கோடியிலிருந்து குறைந்தது, மற்றும் HZL விழுந்தது .20,800 கோடியிலிருந்து 9,300 கோடி.

அப்படியிருந்தும், இரு வணிகங்களும் அடிப்படையில் ஒலியாக இருக்கின்றன. வேதாந்தாவின் நிகர கடன்-க்கு-எபிடா விகிதம் நிதியாண்டில் நிர்வகிக்கக்கூடிய 1.2x ஆக இருந்தது, இது நிதியாண்டில் 1.3x ஆக இருந்தது. இது அருகிலுள்ள காலத்திற்கு 1x க்கு கீழே கொண்டு வருவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

HZL, ஒரு அமைதியான மாற்றத்தைக் கண்டது. A இலிருந்து .நிதியாண்டில் 17,966 கோடி நிகர பண உபரி, இது இப்போது ஒரு சாதாரண நிகர கடனுக்கு மாற்றப்பட்டுள்ளது .1,169 கோடி. இது இன்னும் கவலைக்கு ஒரு காரணம் அல்ல, ஆனால் காலப்போக்கில் எவ்வளவு பணம் படிப்படியாக வெளியேற்றப்பட்டுள்ளது என்பதை இது பிரதிபலிக்கிறது. HZL FY26 இல் நிகர-கடன் இலவசமாக மாறுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

அடுத்து என்ன?

அடிப்படையில், இருவரும் தொடர்ந்து லாபத்தைத் தூண்டுகிறார்கள். வேதாந்தாவின் நிகர லாபம் கடந்த ஆண்டிலிருந்து 172% உயர்ந்தது .நிதியாண்டில் 20,535 கோடி, குறைந்த தளத்தில் இருந்தாலும். HZL இன் லாபம் 32% உயர்ந்தது .10,279 கோடி.

அதன் கடன் கட்டமைப்பை எளிமைப்படுத்த, வேதாந்தா தனது வணிகத்தை ஐந்து தனித்தனி நிறுவனங்களாக மாற்றுகிறது. விகிதாச்சாரங்கள் இன்னும் வெளியிடப்படவில்லை என்றாலும், அவர்களிடையே கடன் ஒதுக்கப்படும். பங்குச் சந்தைகளிலிருந்து நீக்க வேதாந்தா பல முறை தோல்வியடைந்த பின்னர் இந்த நடவடிக்கை வருகிறது.

வேதாந்தா ஒரு நெருக்கடியைத் தவிர்த்தார், ஆனால் செலவு இல்லாமல் அல்ல

HZL ஒரு நிகர-பண நிறுவனமாக இருந்தது. இப்போது, ​​இது சில கடனைக் கொண்டுள்ளது. அதன் முக்கிய செயல்பாடுகள் வலுவாக இருக்கும்போது, ​​அது ஒரு காலத்தில் வைத்திருந்த நிதி குஷன் இப்போது சிறியதாக உள்ளது. சிறுபான்மை பங்குதாரர்களைப் பொறுத்தவரை, கவலை உடனடி அபாயங்களைப் பற்றியது அல்ல, ஆனால் நிறுவனம் காலப்போக்கில் நிதி ஒழுக்கத்தை பராமரிக்குமா என்பது.

ஒரு விளம்பரதாரர் அதன் கடன் சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதற்காக பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் பணத்தை தொடர்ந்து ஈர்க்கும்போது, ​​அது இயல்பாகவே ஆளுகை குறித்த கவலைகளை எழுப்புகிறது. வேதாந்தா அதன் தாக்கல் இல்லாத வாக்குறுதியை வைத்திருக்கலாம், ஆனால் செயல்பாட்டில், அது அமைதியாக அதன் இயக்க நிறுவனங்களை நிதி ஆதாரமாக மாற்றியது.

இதுபோன்ற மேலும் பகுப்பாய்விற்கு, படிக்கவும் இலாப துடிப்பு.

மாத்வெந்திரா பங்குச் சந்தைகளில் ஏழு ஆண்டுகளுக்கும் மேலான அனுபவத்தைக் கொண்டுள்ளார் மற்றும் NISM-Series-XV: ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர் சான்றிதழ் பரிசோதனையை அழித்துவிட்டார். பட்டியலிடப்பட்ட இந்திய நிறுவனங்கள், துறைசார் போக்குகள் மற்றும் பொருளாதார பொருளாதார முன்னேற்றங்கள் பற்றிய விரிவான ஆராய்ச்சி கட்டுரைகளை எழுதுவதில் அவர் நிபுணத்துவம் பெற்றவர்.

வெளிப்படுத்தல்: இந்த கட்டுரையில் விவாதிக்கப்பட்ட பங்குகளை எழுத்தாளர் வைத்திருக்கவில்லை. இந்த கட்டுரையின் நோக்கம் சுவாரஸ்யமான விளக்கப்படங்கள், தரவு புள்ளிகள் மற்றும் சிந்தனையைத் தூண்டும் கருத்துக்களைப் பகிர்ந்து கொள்வது மட்டுமே. இது ஒரு பரிந்துரை அல்ல. நீங்கள் ஒரு முதலீட்டைக் கருத்தில் கொள்ள விரும்பினால், உங்கள் ஆலோசகரை அணுகுமாறு உங்களுக்கு கடுமையாக அறிவுறுத்தப்படுகிறீர்கள். இந்த கட்டுரை கண்டிப்பாக கல்வி நோக்கங்களுக்காக மட்டுமே.