பத்திர சந்தையின் மிகப்பெரிய ஆபத்து பற்றாக்குறை அல்ல என்று பொருளாதார நிபுணர் கூறுகிறார். இங்கே என்ன. MakkalPost

ஜனாதிபதி டொனால்ட் டிரம்பின் பாரிய வரி மற்றும் செலவு மசோதா பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கு சமீபத்திய பெரிய தலைவலியாக உள்ளது, ஆனால் டி.எஸ். லோம்பார்ட் பொருளாதார நிபுணர் டாரியோ பெர்கின்ஸ் கூறுகையில், சந்தைக்கு மிகப் பெரிய அச்சுறுத்தல் உள்ளது: குழப்பமான அமெரிக்க கொள்கை வகுத்தல்.

ட்ரம்பின் செலவு மசோதா தொடர்ந்து முன்னேறி வருவதால், சில பொருளாதார வல்லுநர்கள் இந்த திட்டத்தின் வரி குறைப்புக்கள் அரசாங்கத்தை அதிக பணம் கடன் வாங்கும்படி கட்டாயப்படுத்தக்கூடும், நிதி பற்றாக்குறையை விரிவுபடுத்துகின்றன, மேலும் நாட்டின் 37 டிரில்லியன் டாலர் கடனைத் தூண்டுகின்றன. அரசாங்க கடனின் அதிக சப்ளை, தற்போதுள்ள பத்திர விலைகளைக் குறைக்கும் மற்றும் விளைச்சலை அதிகரிக்கும். (விளைச்சல் பத்திர விலைகளின் எதிர் திசையில் நகரும்.)

ஆய்வாளர்கள் பிரிட்டிஷ் பிரதம மந்திரி லிஸ் டிரஸின் எச்சரிக்கைக் கதையுடன் ஒப்பிட்டுப் பார்த்தனர்-2022 ஆம் ஆண்டில் அவரது மினி பட்ஜெட்டின் முன்மொழியப்பட்ட பணமதிப்பிழப்பு வரி வெட்டுக்கள் பத்திரங்களில் விற்பனையைத் தூண்டியது மற்றும் அவரது பதவிக்காலத்தை வெறும் 49 நாட்களாகக் குறைத்தது.

ஆனால் நிதி நெருக்கடிகளைப் பற்றிய இத்தகைய நடுக்கம் “தேவையில்லாமல் எச்சரிக்கை” என்று பெர்கின்ஸ் கூறுகிறார். அவரைப் பொறுத்தவரை, மிகப்பெரிய ஆபத்து ரோலர்-கோஸ்டர் கொள்கை வகுத்தல் ஆகும்.

“பெரிய ஆபத்து நிதி பற்றாக்குறைகள் அல்ல, ஆனால் அமெரிக்க கொள்கை ஒரு உலகத்தின் பின்னணியில் குழப்பம், இது ஏற்கனவே எதிர்மறையான விநியோக அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாகக்கூடியது” என்று அவர் எழுதுகிறார்.

டிரம்ப் நிர்வாகம் உலகளாவிய வர்த்தக பங்காளிகள் மீது ஆக்கிரமிப்பு கட்டணங்களை வைத்ததிலிருந்து கூட்டாட்சிக் கொள்கையில் விரைவான ஏற்ற இறக்கங்கள் தெளிவாக உள்ளன, சில நாட்களுக்குப் பிறகு அவற்றைத் திரும்பிச் செல்ல மட்டுமே. 90 நாட்களில் பல டஜன் நாடுகளுடன் வர்த்தக ஒப்பந்தங்களை ஒன்றிணைக்க அமெரிக்கா இப்போது முயற்சிக்கிறது-அவை பொதுவாக பல ஆண்டுகள் ஆகும்-பரந்த அடிப்படையிலான நாடுகடத்துதல்களை நடத்தும் போது.

இந்த பின்னணியில், இஸ்ரேல்-ஈரான் மோதலில் அமெரிக்காவின் ஈடுபாடு குறித்து இப்போது ஒரு கேள்வி உள்ளது. ஒரு பரந்த யுத்தம் பணவீக்கத்தை உயர்த்துவதாகவும், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியை ஈரான் தடுத்தால், ஒரு விமர்சன உலகளாவிய கப்பல் சேனலை ஈரான் தடுத்தால் விநியோக-சங்கிலி இடையூறுகளுக்கு வழிவகுக்கும். அதிக பணவீக்கம் என்பது பத்திர சந்தையின் பழிக்குப்பழி ஆகும், ஏனெனில் இது வருமானத்தின் மதிப்பில் இருந்து விலகிச் செல்கிறது.

கணிக்க முடியாத அமெரிக்க கொள்கைகள் ஒரு ஆழமான அச்சத்தை எழுப்புகின்றன: உலகளாவிய ஆபத்து இல்லாத சொத்தாக அமெரிக்க கருவூலங்களின் பங்கை அவை குறைமதிப்பிற்கு உட்படுத்தக்கூடும் என்று பெர்கின்ஸ் எழுதுகிறார். பத்திரங்கள் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ ஹெட்ஜாக குறைந்த மதிப்புமிக்கதாக மாறினால், அவை முதலீட்டாளர்களுக்கு குறைந்த கவர்ச்சியாக இருக்கும்-அமெரிக்க பட்ஜெட் பற்றாக்குறையின் அளவு அல்லது மத்திய வங்கிகளின் இருப்புநிலை கொள்கைகள் ஆகியவற்றைப் பொருட்படுத்தாமல், அவர் மேலும் கூறினார்.

ஒன்றாக எடுத்துக்கொண்டால், இந்த கவலைகள் ட்ரம்பின் பட்ஜெட் முன்மொழிவு பத்திர உலகிற்கு அச்சுறுத்தல்களின் வரிசையில் குறைவாக இருக்கலாம் என்று கூறுகின்றன.

இப்போதைக்கு, பத்திர சந்தை அதை ஒரு அமைதியான பார்வையாளராகக் காத்திருக்கிறது. மகசூல் சமீபத்தில் நீண்ட காலமாக தேதியிட்ட கருவூலங்களுக்கு எங்கும் செல்லவில்லை. 1o ஆண்டு மகசூல் மே 23 முதல் 4.518% முதல் 4.359% வரை உள்ளது, அதே நேரத்தில் 30 ஆண்டு மகசூல் அதே காலகட்டத்தில் 5.041% முதல் 4.848% வரை மூடப்பட்டுள்ளது.

கரிஷ்மா வஞ்சனிக்கு எழுதுங்கள் carishma.vanjanan@dowjones.com.