இந்தியா இன்க் இன் வலுவான தொடக்கமானது வருவாய் அகலம், மதிப்பீடுகள் குறித்த ரியாலிட்டி காசோலையை எதிர்கொள்கிறது MakkalPost

அமெரிக்க கட்டண அச்சுறுத்தல்கள், மேற்கு ஆசியாவில் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் மற்றும் பாகிஸ்தானுடன் எல்லை தாண்டிய பதற்றம் உள்ளிட்ட வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ள ஒரு காலாண்டில் உள்நாட்டு தேவை-உந்துதல் துறைகள் எடையின் பெரும்பகுதியை சுமக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஜியோஜிட் இன்வெஸ்ட்மென்ட்ஸின் தலைமை முதலீட்டு மூலோபாயவாதி வி.கே. விஜயகுமார் கூறுகையில், “வங்கிகள், என்.பி.எஃப்.சி (வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள்), தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ஆட்டோ (நிறுவனங்கள்) மற்றும் ரியால்டி போன்ற வீத உணர்திறன் துறைகள் பயனடைய வாய்ப்புள்ளது. “விமான போக்குவரத்து, தொலைத் தொடர்பு மற்றும் ஹோட்டல்கள் தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்படும், அதே நேரத்தில் அது வருவாயை இழுக்கும்.”

டிஎஸ்பி மியூச்சுவல் ஃபண்டில் முன்னணி சந்தை மூலோபாயவாதியான ஜே கோத்தாரி, எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தல் நிறுவனங்கள் (ஓஎம்சி) மற்றும் எரிவாயு விநியோகஸ்தர்கள் தந்திரோபாயமாக கவர்ச்சிகரமானதாகக் காண்கிறார். “குறைந்த எரிசக்தி செலவுகள் Q1 இல் (OMC களின்) சந்தைப்படுத்தல் விளிம்புகளை மேம்படுத்த வேண்டும், அதே நேரத்தில் ஏற்றுமதி-இணைக்கப்பட்ட துறைகள், பார்மா மற்றும் ஜவுளி ஆகியவை வருமான வருவாயை எதிர்கொள்ளக்கூடும்” என்று அவர் கூறினார்.

அப்படியிருந்தும், ஆய்வாளர்கள் பைகளில் லாபங்கள் குவிந்திருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், சில துறைகள் தொடர்ந்து பின்தங்கியிருக்கும் மற்றும் சந்தை முழுவதும் தலைகீழாக இருக்கும் பணக்கார மதிப்பீடுகள்.

வருவாய் வளர்ச்சி கட்டமைப்பு தடைகளை எதிர்கொள்கிறது

இந்தியாவின் பிந்தைய தொற்றுநோய் புல் ரன் இன்னும் ஒரு வரையறுக்கும் மேக்ரோ கருப்பொருளைச் சுற்றி ஒன்றிணைவதில்லை. 2000 களின் கேபெக்ஸ் தலைமையிலான சுழற்சி அல்லது 2010 களின் நுகர்வு எழுச்சியைப் போலல்லாமல், சமீபத்திய ஆதாயங்கள் வலுவான தேவை வளர்ச்சியைக் காட்டிலும் விளிம்பு விரிவாக்கத்தால் இயக்கப்படுகின்றன.

“வருவாய் சுழற்சி ஒருவிதமான குறைந்துவிட்டது என்பதில் நான் எச்சரிக்கையுடன் நம்பிக்கையுடன் இருக்கிறேன், FY26 இல் 12-14% (நிஃப்டி) வருவாய் வளர்ச்சியைப் பார்க்க முடியும்” என்று சென்ட்ரம் ப்ரோக்கிங்கின் நிதி நிர்வாகத்தின் தலைவர் மனிஷ் ஜெயின் கூறினார். “ஆனால் Q4 உடன் ஒப்பிடும்போது Q1 இல் எந்த வியத்தகு மாற்றங்களையும் நான் எதிர்பார்க்கவில்லை.”

Q4FY25 இல், கார்ப்பரேட் இந்தியாவின் ஒரு பங்குக்கு (இபிஎஸ்) வருவாய் 10-12%உயர்ந்தது, ஆனால் முழு ஆண்டு வருவாய் வளர்ச்சி 5%க்கும் குறைவாக வந்தது. மேலும், வருவாய் தரமிறக்குதல் தொடர்ந்து மேம்பாடுகளை விட அதிகமாக உள்ளது, இது ஆய்வாளர்கள் புதிய நிதியாண்டில் செல்லும் எதிர்பார்ப்புகளைத் தூண்டுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது.

நுவாமா இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டிஸின் சமீபத்திய அறிக்கை, விளிம்பு விரிவாக்கக் கதை அதன் வரம்புகளை நெருங்கக்கூடும் என்று குறிப்பிடுகிறது. கார்ப்பரேட் மறுசீரமைப்பு பெரும்பாலும் அதன் போக்கை இயக்கியுள்ளது, மேலும் பிரீமியமயமாக்கல் போக்குகள் துறைகளில் இயல்பாக்கத் தொடங்கியுள்ளன.

இது இந்தியா இன்க் நிறுவனத்தின் இலாப வளர்ச்சியை மெதுவாகவும் வருவாய் வளர்ச்சியுடன் மிகவும் நெருக்கமாகவும் வழிவகுத்தது, இது நிதியாண்டில் மந்தமாக இருந்தது. இல் உண்மை.

இந்தியாவின் வருவாய் மற்ற ஈ.எம்.எஸ் உடன் வேறுபடுகையில், வெளிநாட்டு நிறுவன வெளியீடுகளின் ஆபத்து அதிகரிக்கிறது என்று அறிக்கை எச்சரித்தது.

இதுபோன்ற போதிலும், அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் பதின்ம வயதினரின் இபிஎஸ் வளர்ச்சியை சந்தை இன்னும் எதிர்பார்க்கிறது, முன்னறிவிப்பு முழு ஓரங்கள் மற்றும் டாப்லைன் ஆகியவற்றில் தொடர்ச்சியான விரிவாக்கத்தை முன்னறிவிக்கிறது. இந்த எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்யாவிட்டால், உண்மையான மற்றும் திட்டமிடப்பட்ட வருவாய்க்கு இடையிலான இடைவெளி அதிக வருவாய் தரமிறக்கப்படுவதற்கு வழிவகுக்கும் என்று அந்த அறிக்கையில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

உள்நாட்டு நுகர்வு: ஒரு ஸ்விங் காரணி

சமீபத்திய காலாண்டுகளில் இந்தியாவின் பொருளாதாரம் வெளிப்புற அதிர்ச்சிகளுக்கு பின்னடைவை நிரூபித்துள்ள நிலையில், உயர் அதிர்வெண் குறிகாட்டிகள் நுகர்வுகளில் ஒரு மதச்சார்பற்ற இடத்தை எட்டவில்லை என்று கூறுகின்றன.

Q1FY26 இல் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி 6.5% ஆக மிதமாக இருக்கும் என்று பொருளாதார வல்லுநர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், இது Q4 FY25 இல் 7.4% ஆக இருந்தது. Q4 இல் அந்த உயர்வு ஓரளவு அரசாங்க மானியக் கொடுப்பனவுகளில் ஆண்டுக்கு 41% வீழ்ச்சியால் ஆதரிக்கப்பட்டது, இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியை உயர்த்த உதவியது. மொத்த மதிப்பு சேர்க்கப்பட்ட (ஜி.வி.ஏ), அடிப்படை செயல்பாட்டின் தூய்மையான நடவடிக்கை, 6.8%உயர்ந்தது, இது பலவீனமான வேகத்தை வெளிப்படுத்துகிறது.

CMIE தரவுகளின்படி FY25 இல் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 56.5% ஆக இருந்த தனியார் நுகர்வு தொடர்ந்து பின்தங்கியிருந்தது. Q3 இலிருந்து Q4 இல் வீட்டு நுகர்வு குறைந்து வருவதால், நகர்ப்புற தேவை சீரற்றதாக உள்ளது. ஒரு பரந்த வளர்ச்சிக்கான நம்பிக்கையின் பெரும்பகுதி இப்போது கிராமப்புற தேவையில் உள்ளது.

டிபிஎஸ் வங்கியின் மூத்த பொருளாதார வல்லுனரும் நிர்வாக இயக்குநருமான ராதிகா ராவ், பணவீக்கம் வீழ்ச்சியடைவது வீட்டு நிதிகளை மேம்படுத்த வேண்டும் மற்றும் வரவிருக்கும் காலாண்டுகளில் தனியார் நுகர்வு ஆதரிக்க வேண்டும் என்று குறிப்பிட்டார். சரியான நேரத்தில் பருவமழை காரணமாக கிராமப்புற குடும்பங்கள் சிறந்த பயிர் விளைச்சலிலிருந்து அதிக பயனடையக்கூடும் என்று அவர் கூறினார்.

“ஒரு வலுவான Q4 ஐத் தொடர்ந்து, கிராமப்புற தேவைக்கான எங்கள் ப்ராக்ஸி கேஜ் ஏப்ரல் மாதத்திலும் உள்ளது. உணவு அல்லாத வகைகளில் தொகுதி வளர்ச்சி வலுவாகத் தோன்றுகிறது” என்று ராவ் மேலும் கூறினார்.

சென்ட்ரம் ப்ரொக்கிங்கின் மனிஷ் ஜெயின் நுகர்வோர் நீடித்த பொருட்கள், என்.பி.எஃப்.சி மற்றும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட ஆட்டோ நிறுவனங்களை கிராமப்புற மீட்பு கருப்பொருளிலிருந்து பயனடைய எதிர்பார்க்கிறது.

பிரமால் குழுமத்தின் தலைமை பொருளாதார நிபுணர் டெபோபம் சவுத்ரி, பட்ஜெட்-மையப்படுத்தப்பட்ட பிரிவுகளில் புத்துயிர் பெறுவதற்கான அறிகுறிகளையும் காண்கிறார். “2025 பண்டிகை சீசன் நெருங்கும்போது ஒரு பரந்த தேவை மறுமலர்ச்சி குறித்து நான் நம்பிக்கையுடன் இருக்கிறேன்,” என்று அவர் கூறினார்.

மதிப்பீடுகள் பிழைக்கு சிறிய இடத்தை விட்டு விடுகின்றன

அருகிலுள்ள கால தேவை போக்குகள் முன்னேற்றத்தைக் காட்டுவதைப் போலவே, சந்தைகள் வலுவான மீட்சியில் விலை நிர்ணயம் செய்கின்றன. ஆயினும்கூட, துறை தலைமை திரவமாக உள்ளது, பெரும்பாலான கருப்பொருள்கள்-உற்பத்தி முதல் நுகர்வு வரை டிஜிட்டல் வரை, ஏற்கனவே கோவிட் பிந்தைய கவனத்தை அனுபவித்துள்ளன.

நுவாமாவின் கூற்றுப்படி, அனைத்து துறைகளுக்கும் ஐந்தாண்டு கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதங்கள் இப்போது 10-30%வரை உள்ளன, இது அடிப்படையில் மலிவானதாகத் தெரிகிறது.

“கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் நாம் கண்டவற்றிலிருந்து சந்தையின் சுவை முழுவதுமாக மாறப்போகிறது என்று நான் நினைக்கவில்லை,” என்று ஜெயின் கூறினார். “பெரிய தொப்பிகளில் துறை சுழற்சிகளுடன் வேகத்தைத் தக்கவைக்க ஒருவர் மிகவும் கூர்மையாகவும் வேகமாகவும் இருக்க வேண்டும். சிறிய மற்றும் நடுப்பகுதியில் உள்ள கேப்ஸுடன், இது எப்போதும் வளர்ச்சியால் இயக்கப்படும் கீழ்நிலை அணுகுமுறையாகும்.”